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【晨会聚焦】政策强化信息消费升级,聚焦成长板块_搜狐财经

原冠军的:[晨报]策略增强相连消耗晋级,聚焦成长板块

迎将发生一天开端汇合点灌音听晨报。

昔日扼要介绍

昔日焦点>>

机械长传技术(300604)王华俊、朱荣华:日常的半导体检测意识到者消防公鸡,效益IC邀请冲破- 20180810

[食品和吸取-洋河产权使结合(002304)]鼓动劲松、龚小乐:梦蓝色引领新弧形的增长,新江苏开启州茫然的——20180810

〔东山紧密电子(002384)〕郑振翔:PCB驾驶新弧形的增长,黄金轨道优势卡- 20180812

要点道具视角

[使理解或接受]范欣跃:解说举行的要紧增量相连

结论共享

固体的费用(齐胜)、龙硕、韩平(联络):办理的形式债项与债权债项对立,从宽松资产到获益发动者的回复——Zhongtai使结合定期地化

[钢铁-凌刚产权使结合(600231)]、邓轲:二地面获利增长了20180812。

[布置材料-鸡东混凝土制的(000401)]张艳、孙颖(联络):贵助长获益本质上增长。,估计基础设施召唤增长并发表松紧带——20180811

[野外煤矿勤劳(002128)]李俊松、陈晨:2018半载检验:煤炭事情量、价微升,火电职业经纪业绩同比增长20180810

[煤]李俊松、陈晨:勤劳周刊的20180811:动力煤价钱的精力充沛的变换,焦炭价钱继续高涨

[药-悦越麦克匪特斯氏疗法(002223)]蒋琦、谢木清:机能适合期望。,日常的电器保持安康急速的增长——20180812

[库存]戴志峰:库存未婚妻记入贷方与接管:方向的无法意识到,“宽松”忘记——央行钱币策略举报及银保监促使出借物写评论-20180812

[E-菲律宾技术(002456)]郑振翔、周梦元(联络):三地面向导踏过期望,光学花样翻新助长高增长——20180182

[电子法拉电子器件(600563)]郑振翔、周梦元(联络):新能源汽车加紧,业绩稳步增长- 20180812

[电脑-UF广泛分布(600588)]谢春胜:半载评:云费用增长141%,海内公共云SaaS百货商店占有率候选人提拔会——20180812

[电脑-奇纳河-新加坡(002912)]谢春胜:18H1净获益增长92%,继续举起研究与开发入伙20180812

[相连-十亿的勾住广泛分布(300628)]吴有文、易经明:事情保持安康良好态势,继续优选法事情布置- 20180811

[浊塞音]康亚文、夏洲桐:构筑海报继续富裕的,天价薪酬抑或20180182

[物质的化学组成] Ai Hua:邀请周报:对PTA贵持坚决抱乐观的姿态姿态,油价依然动摇——20180812

[化学工业华鲁恒生(600426)]发牌人Ai Hua:诱惹煤化学工业黄金时期下的公鸡溢价-20180810

【构筑】奇纳河铁路公司建造(601186)李俊松、邢丽丽(联络):效益基础设施稳步增长,业绩抱有希望的超越期望——20180812

[构筑]李俊松、邢丽丽(联络):不再套期保值,实际情形、资产装饰的断定——20180812

[电新]邹玲玲、华秀宁(联络):七月电动车市量实现期望,首选公鸡,弃风继续改良——20180812

[转述] Peng Yi:转述运河变革,技能供给链有价值突起的- 20180813

[军事工业] 海 Da(300177)杨凡:奇纳河日报评论20180811:中期业绩增长,未婚妻将有新合意的人上市。

[汽车]黄旭亮、Wen Ji(联络):在七月的合意的人和市下,滑板逐渐安排起来。,留意低估和必然的事——20180812

[环保]增明:根本建造的短板,乡下环保剧照迎来开展机——20

环保高能率包围着的(603588)增明:注意技能工程,20180812的急速的向上生长

昔日焦点

►【机械长传技术(300604)王华俊、朱荣华:日常的半导体检测意识到者消防公鸡,效益IC邀请冲破- 20180810

常传科学技术:日常的集成电路考验意识到者消防公鸡;高机能增长,已装饰于大基金

1) 日常的集成电路考验意识到者消防公鸡,首要合意的人有实验机和分选机。,合意的人已收到长功率技术、华天科学技术、西兰、日空谈等一流集成电路职业认可。

2) “大基金”装饰位列公司第三大伙伴;股权使忙碌突起的俗人业绩欺诈的。

3) 晚近市审视稳步举起。,业绩急速的增长:2012-2017年营业费用,养育净获益;获益增俗人望将在1-6个月内实现30%—60%。

海内集成电路道具冲破,辽阔的百货商店茫然的

1) 全球集成电路道具稳步增长,2017百货商店审视增长,奇纳河IC百货商店审视和年曲线增长斜率引起球面的

2) 奇纳河道具链布置使完成,最大的查封缩放比例,最具竟争能耐,2017年封装考验业占我国集成电路道具链市审视的35%,继续助长安心环节开展。

3) 奇纳河的集成电路出口替换茫然的很大。:2017年我国集成电路自给率仅为38%。

半导体考验意识到者:得益于碎裂审视的扩充,出口替换茫然的

1) 半导体邀请资产费用抱有希望的进入平静增长,候选人提拔会,意识到者好厂家。。

2) 全球半导体意识到者市保持安康平静增长,内幕抱有希望的大幅增速:全球半导体意识到者百货商店2017年度增长,高达566亿猛然震动。,当选,半导体考验意识到者市于2兆170亿。,占比。

3) 创造业的助长考验创造厂扩充才能,反转位置实验意识到者职业效益:2018~2019年晶圆的合意的人和批量合意的人,创造厂将逐渐装饰新的合意的人线以意识到才能。,进入新弧形的资产费用从上游旋转,反转位置查封实验意识到者厂家将直觉的沾光。。

4) 海内半导体考验意识到者百货商店首要被TH移殖,出口替换茫然的:美国泰瑞达、日本爱德万两家公司全球百货商店占有率占比已高达90%

常传科学技术:估计考验意识到者将迎来单独急速的增俗人。

1) 首要合意的人市高速公路增长,稳固的高厚利以看守公司业绩:2018Q1公司主营事情厚钱币利率,高于邀请平分评分。实验机厚钱币利率高于分类机。。

2) CTA8280考验仪 C6、C9分类支集公司的市增长

3) 珍视研究与开发本钱的入伙,反转位置客户稳固性、优质:2012年-2017年,研究与开发装饰年均曲线增长斜率实现50%。2017年度R&D装饰占费用的20.5%。

4) 才能输出率实现上界。,迫切召唤扩充才能以达到公司的成长召唤:2016年考验机和分选机才能输出率分岔达、。IPO募集资产:合意的人基数建造工程1亿元:年产1100台集成电路考验机及分类MAC;研究与开发结心建造项目4000万元。

半导体检测意识到者消防公鸡,沾光于IC道具的大开展:我们家估计来年费用将实现2018至2020年。、、亿元,意识到净获益、、亿元,EPS分岔为、、元。

风险提词:邀请动摇风险,技术开发风险,客户集合度上级的风险。

►[食品和吸取-洋河产权使结合(002304)]鼓动劲松、龚小乐:梦蓝色引领新弧形的增长,新江苏开启州茫然的——20180810

与安心优良神秘地带走职业相形,洋河的到处属性较弱。,诚挚的岩基。公司具有良好的办理布置。、使完成合意的人运河零碎,公司的俗人竞赛优势依然完整地。。晚近,公司在合意的人力量小平面做出了巨万的杰作。,梦蓝自然演替合意的人活受罪消耗者迎将。。我们家以为,限定职业有价值的中心在于慢慢地。,梦想蓝的加紧增长抱有希望的预付公司的业绩。

办理布置、使完成合意的人运河零碎是洋河的心筑垒。洋河可塑度机构,棉纸布置紧凑,使完成的合意的人计划,完整地的运河优势。神秘地带走职业镶嵌下的大部分国有职业,洋河的办理布置极度的完整地。。棉纸布置的竟争能耐抱有希望的引领。

未婚妻增长点:海天自然演替重现,梦自然演替已译成增长的新引擎。洋河蓝色古希腊与古罗马的文明研究驻扎军队高端,丰富多彩的的合意的人布置,现时的梦想、天、使成蓝色费用约3:3:4,梦的缩放比例一向在增长。。我们家相信梦蓝色也有海天自然演替的成长元素。,技能、耻辱的比力级晋级,跟随我省消耗晋级和可继续开展,梦想蓝色抱有希望的重现海天自然演替的高增长。。我们家看好蓝色梦想在举国上下高端百货商店C,梦蓝比的逐渐举起将加紧意识到。

未婚妻增长点二:新江苏战术在平滑地助长。,国有化与无限期的。我们家梳理了新江苏战术的举行和成效。,总体发展平滑地,但公司在新江苏百货商店单位数的分得的财产与江苏省内超越35%的分得的财产相形仍有较大茫然的。新江苏百货商店对P的开展起到了晴天的驾驶效能,未婚妻公司将精力充沛的扩充境外百货商店铺过的路面,2020使成为吃水民族百货商店,内幕费用使相称抱有希望的实现70%。

为什么我们家现时对洋河更抱乐观的姿态?从估值的角度,该公司眼前对应于2018的PE 21倍。,与高端神秘地带走职业相形,公司估值是较低评分(在表面之下茅台)、高于五粮液、老地窖),但该公司的机制更为易被说服的。,耻辱化神速移动高于百货商店期望。。梦想蓝的加紧增长抱有希望的预付公司的业绩。

继续关怀劝告。。我们家估计2018年至2020年的费用将实现1亿。,同比增长;获益为1亿,同比增长;对应EPS为人民币。。

风险提词:打击公共消耗力度继续举起。;食品安全成绩;

►〔东山紧密电子(002384)〕郑振翔:PCB驾驶新弧形的增长,黄金轨道优势卡- 20180812

从紧密创造开端,多元主义经纪开展。由于紧密创造,公司继续扩充事情情节。、丰富多彩的的合意的人类别,急速的安排、高效紧密创造零碎:公司的事情可分为印刷电路卡。、领先及其显示装置、触屏 LCM 模组、相连意识到者小群和安心四元组模块,PCB和LED事情已逐渐译成公司开展的要点。,职业布置继续优选法,事情实力稳步举起。。2017年度,公司费用实现1亿元。,净获益亿元,分岔与去岁同一时期相形增长。H1在2018意识到了1000亿元。,净获益亿元,分岔与去岁同一时期相形增长18%/118%。跟随公司的作乐夸示事情和触屏事情和,优势职业的优势资源配置,公司未婚妻的道具计划、运营实力抱有希望的的比力级优选法,俗人竟争能耐和获利能耐估计将增长。。

PCB事情软吃难,译成公司新弧形的增长的首要发动者力。。智能手机的花样翻新的信息与可连衣裙百货商店的起来不时为印刷电路版邀请拿来开展动力,苹果技术花样翻新引领FPC晋级,它使感到不适了总计达FPC道具链的增长。,综合的过滤器、无线电接收机或发射机充电和无人驾驶飞行器给FPC拿来了新的召唤。。赋形剂电子化的深化继续助长着DEMA的开展。,未婚妻新能源汽车的增长也将有助于PCB的召唤。。引渡经济学的的新闻富裕的,这家公司有很大的开展潜力。。公司的引渡事情首要包含LED及其模块B。、天线和否决者表现的相连意识到者小群事情,得益于LED小间隔百货商店的普及和急速的助长,公司的引渡事情将迎来新弧形的的增长。。

附件重组MFLX取慢着明显成效。,公司进入FPC邀请领群众的首领。MFLX的成收买,该公司爬坡奇纳河资产引起的FPC之列。,中高端FPC合意的人,刚过去的奇纳河PCB短板开端重行打听。公司吸取MFLX COMP的技术和研究与开发、本钱、客户、耻辱、办理优势,在百货商店、客户、办理与文明的成和谐,协合效应表现,获利能耐明显举起。

收买Multk公司片面营养体生长PCB勤劳,利用合意的人多样化。Multk在硬电路卡上掌握业界引起的技术评分。,收买Multk可以有法律效力地步行公司的事情空白I,片面营养体生长PCB事情田。收买将与Multk举行战术协助。、事情文字、百货商店运河、人才、办理和倒数的完整的的安心小平面,预付公司所有的审视和竟争能耐,举起公司未婚妻获利能耐和可继续开展能耐。

PCB全球肥料资产所有的转变流传的容易看懂的,汽车电子拿来的终结时机叠加,估计公司将的比力级扩充其百货商店占有率与竞赛对手;公司稳步计划才能扩张。,矿泉疗养地和安心基数供奉可相信的效率看守。;内幕运作抱有希望的逐渐利用。。我们家估计公司2018/2019/2020年意识到养育净获益亿元。

风险提词:包围着的策略使发生合意的人力计划;反转位置道具百货商店动摇风险

要点道具透镜

►【使理解或接受范欣跃:解说举行的要紧增量相连

2018年8月10日,法官颁布《中华人民共和国私有的使理解或接受助长法举行条例(编辑草案)(送检稿)》,并追求社会提议。,是在4月使理解或接受部《中华人民共和国私有的使理解或接受助长法举行条例(编辑草案)(请教稿)》不要征询社会风景依据而举行相当的修正后的版本。

眼前,香港产权使结合上市的使理解或接受戒指大致是,受器械条例的策略变换使发生甚深。四月的草案先前被百货商店完整化食了。,该草案的增量式相连值当关怀。。打扫来讲,我们家以职此之故次《送检稿》朝一个方向的港股遍及的“VIE架构”并非抱有无效姿态(属望后续用纸覆盖对“礼仪把持”的修长的或解读)。从细分板块,私有的上级的使理解或接受装饰的逻辑能够受到应战。,K12私有的学校和训练班使发生粗鲁地。。

必必然要按生活指数调整,草案在征询社会风景。,非终极草案,不消撕咬过度。,但在过了一阵子,中心相连的分叉解说将使发生器械者。

风险提词:礼仪把持解说拿来的策略风险。私有的上级的使理解或接受的使融合与使融合昌盛在自在、本钱举起风险。

结论共享

►【固体的费用(齐胜)、龙硕、韩平(联络):办理的形式债项与债权债项对立,从宽松资产到获益发动者的回复——Zhongtai使结合定期地化

从审视的角度,中间债项和浮在表面的的管量举起了一倍。,当选,高中债项办理审视的首要债项典型为中央债项和,助长上层社会相信的债项阶级包含塞尔蒂、极短的超短波的熔化交通违规的通知单。

从拉账百货商店的杠杆效能看,纽带百货商店的杠杆率在七月粗降临。,所有的保持安康固态。比力各机构的杠杆比率,大库存杠杆率稳固性,中小库存杠杆率粗增长,非库存机构的杠杆率降临评分差额。。

从托管行动看,经济学的的新闻库存举起钱币利率,相信删剪,国有经济学的的新闻库存与中小库存的比力,这两种纽带的装饰行动根本相等的。,只,办理的形式债项与信誉债项中间在着必然的分叉。;非库存机构大额信誉债,非社团实质首要是缺乏多少多样。,而使结合公司更如同中间开票。;境外机构与外资库存摒弃合流外币,继续接受纽带。

从债项同意布置看,七月,中央债同意缩放比例的比力级倾向SM。、外资库存与非库存机构。与中央债项相形,,库存同性存款清还证明书的首要同意人,非社团集团大幅举起,安心机构在使好卖存款清还证明书。。

总结就,7月托管记载的变化根本适合期望,在良好的相信包围着的和继续宽松的限制,对获利评分更敏感的机构将很快跑步追上,条件非库存机构率先增加内阁债项并进入,在这小平面,相信纽带的所有的退让被下调。,另一小平面,钱币利率债项也有所修长的。。那么其间,短期钱币利率也在神速降临。,长线钱币利率增长,钱币利率债项,格外地债项满期条款的扩张不时扩充。,库存公司债与民族经济学的的现行钱币利率差距。

接下来,策略分流与融资运河次序,钱币策略的易被说服的性与稳固性与实质融资召唤,铅笔头钱币利率继续停止,茫然的大幅弹性无,我们家以为由资产面不时宽松发动者拿来的债市退让急速的峻峭化停止或将得出结论,慢吞吞的修长的后,短期多样和城市装饰纽带的有价值已使充分活动E,条件根本面继续保持安康稳固的速度减慢了流传的,液体的宽松的文字可以同意。,市系统参加长尾多样与道具纽带,纽带百货商店也将进入各式各样的利差阶段。。于是,我们家对纽带百货商店仍持抱乐观的姿态姿态。,六月以后,寅吃卯粮率神速弹性。,按时节裁定,8-9,根本钱币缺口粗鲁地。,财务记载将很快颁布。,成绩报告单的融资相连变换值当紧密关怀。,但我们家以为很难神速使复位相信运河。,相信扩张依然召唤时期来回复负回授效应。,提议关怀ABO拿来的装饰时机。。

钱币利率周报:央行中止上级的百货商店伪造,债项利差扩充

上周,央行中止了百货商店运作。,零周托运的货物、零笼。记入贷方回购钱币利率的对立,隔夜市、1W钱币利率遍及降临。CDS发行率继续降临,3M多样的降临特大完整地。。存款清还证明书降临,还款归纳举起了。,净融资下滑。内阁纽带的一级投标是稳固的。,美国库存公司债的息差升至83bp。。

信誉合意的人周评:减少退让,城市装饰市的情义控制

上周,相信债项百货商店依然良好。,只射程减少了。。一级百货商店发行率,消灭的审视可是1亿元。,但净融资是负的。。二级百货商店小平面,减少退让,公司纽带增长。,相信息差收窄10个基点。,勤劳债项利差变窄,胜过城市装饰纽带。铅笔头市热心举起所有的市审视。

定期地进项百货商店预报:关怀七月宏观经济学的记载和MLF花样翻新

下周央行上级的百货商店有3365亿MLF满期,即时留意。海内勤劳举起值将于七月颁布、消耗、装饰记载,M2将不克在若干时辰被发表。、社会包容新记载;美国将于七月颁布转述额。、营造授权、退场磷化铟及安心记载;欧元区将于七月颁布与CPI违背的记载。。

风险预警事情:接管风险踏过期望,资产估计将绳子踏过期望。,经济学的增长踏过期望

►[钢铁-凌刚产权使结合(600231)]、邓轲:二地面获利增长了20180812。

机能总结:公司号2018年度半载度举报,举报期营业费用1亿元,同比增长;上市公司伙伴净获益,同比增长;扣非后伴随而来上市公司伙伴净获益为1亿元,同比增长。往年上半载,每股进项为人民币。,单地面每股进项为人民币。、元;

机能继续利用:以后两个地面以后,农忙召唤花发表,钢材价钱弹性完整地回复3月回落,本钱小平面铁矿石价钱仍保持安康臀部震动,邀请所有的获利能耐发表出利用的流传的。。比照我们家的计算,不思索原料库存,一、二上半载每吨钢筋的厚利,热轧板吨钢厚利分岔为726元和968元。本公司的合意的人首要是酒吧和电线。,是奇纳河西南最大的棒电线合意的人基数。,辽宁省的73%钢合意的人是底片。,西南、华北作乐钢铁职业也以钣金认为优先。,公司具有完整地的区域分叉化竞赛优势。。邀请根本面继续利用。,该公司的二地面获利继续扩充。,环比增大。举报期内,公司财务费用年年如此降临。,继续获利能耐,增加贴现率记入贷方和承兑票据;构筑的增长早于开端。,首要是对4号竖炉的大修。、候选人提拔会炼钢变压器知识范围效能改革与改革;

公司是西南地面最大的棒电线合意的人职业。,沾光于邀请根本的良好驻扎军队和竞赛优势,获利能耐明显举起。在对外贸易摩擦加深的镶嵌下,宏观策略继续细调,召唤的继续抱有希望的超越期望。,在绝对安康的合意的人能耐和库存旋转中,邀请获利能耐抱有希望的继续预付,继续关怀板块回复时机。据估计,该公司的每股进项将是2018年至2020年人民币每年。、袁和元;

风险提词:宏观经济学的衰退期望,环保限定合意的人客来扫地期望。

►【布置材料鸡东混凝土制的(000401)张艳、孙颖(联络):贵助长获益本质上增长。,估计基础设施召唤增长并发表松紧带——20180811

事情:该公司号了2018奇纳河日报。,2018上半载公司费用实现1亿元。,年年如此举起;净获益1亿元,年年如此举起亿元,意识到扭亏增盈。

写评论:

举起区域集合度的峰面积合意的人与严格的举行,上半载,混凝土制的价钱稳步高涨。。公司2018年上半载混凝土制的和熟料综合的市量为2598万吨,年年如此粗降临。得益于华北惊人的的山墙合意的人,所有的供给合同权力大的,助长区域混凝土制的P,2018上半载的吨费用为280元。,与去岁相形举起了50元。;煤炭价钱增长和错峰天数举起驾驶吨货币贬值举起使得吨本钱举起17元至179元;于是,2018上半载厚利101元,声画同步举起33元。主峰道具形成的停播效应,公司在环保和技术维护小平面的费用,引起办理本钱举起,相当于三吨吨举起了14元至77元。。2018上半载,毛获益净总值为18元。,同比增长22元,意识到扭亏增盈。从资产拉账比率,2017残冬腊月,资产拉账率为77%。,环比粗降临。

和谐鸡东金裕举起区域集合度,竞赛格式的比力级利用。2018年5月,鸡东和Jinyu确立或使安全混凝土制的合资公司,区域集合度的比力级增强。和谐后,河北东部混凝土制的熟料合意的人能耐和混凝土制的合意的人能耐、亿吨,现在称Beijing、天津、河北60%的熟料合意的人能耐。。

跟随合意的人主峰的规格化和包围着的的严格的性,华北混凝土制的供给面在大幅畏缩。,鸡东和Jinyu是该地面的试验。,在合意的人线技能和资源禀赋小平面具有必然的优势。,区域百货商店占有率抱有希望的的比力级举起。。我们家以为,现在称Beijing、天津和河北整合抱有希望的助长混凝土制的召唤,逐渐改变意见区域混凝土制的召唤降临的流传的。;异样,总效率输出率逐渐降临的成绩。,这也公司具有完整地松紧带的心使发生因子。。我们家估计公司在2018年至2019年将意识到净获益。、亿元。

风险提词:宏观经济学的风险、供方变革缺乏助长。。

►【木炭画野外煤炭勤劳(002128)李俊松、陈晨:2018半载检验:煤炭事情量、价微升,火电职业经纪业绩同比增长20180810

公司颁布2018年度半载度举报:营业费用4亿元,伴随而来于上市公司伙伴净获益亿元(+),推理后,有价值1亿元。,每股进项为人民币/股。,额外的平分净资产退让。

煤炭职业奉献了86%的获益。,代际事情对获益增长有很大奉献。。Q1公司、Q2地面意识到获益1000亿元。、亿元,时节动摇完整地。。从获益布置看,煤炭板块纯利亿元(4%),火电职业获益1亿元(116%),煤炭奉献了其获益的86%。,但2018上半载获益增量的70%来自某处火电事情。

煤炭事情量、价钱粗高涨,厚利创下新高。举报期内,该公司的软松煤流率为2503万吨。,年年如此举起,市2511万吨,年年如此举起,合意的人和市都粗举起。。煤炭市平均价格为人民币/吨。,吨煤的合意的人本钱为70元/吨。,出色的本钱把持能耐。,煤炭职业毛获益率实现50%,2007以后的新高。比照我们家的计算,该公司吨煤净获益实现人民币/吨。,人民币/吨同比增长。

火电合意的人市大幅增长,单位本钱有所降临。。上半载,沾光于电力召唤权力大的,十亿的发电能力,亿元电力市,审视效益,发电机组本钱降临1元/元至人民币/度,电价同时公平地。,电力营业厚钱币利率,年年如此增长,四年老。

办理费举起了。,学时本钱率绝对稳固。。举报期内,市本钱1亿元,年年如此增长12%;办理费亿元,年年如此增长,机关本着良心的筹建党建基金。;财务费用1亿元,同比降临17%。三旋转本钱率为4%,年年如此增长1pct,所有的学时本钱率绝对稳固。。

高技能电解铝资产的获取,意识到道具链延伸。该公司拟发行产权使结合并结清现钞合计1亿狂跳。,霍煤鸿骏掌握电解铝在产才能86万吨与210万千瓦装机效率的自备发电机(凡例:吨铝的收买价约为6170元。,其发电本钱优势完整地。。该市须经伙伴大会授权。,条件市成,公司的煤电整合优势抱有希望的意识到。

获益预测与有价值评价:我们家估计公司2018/19/20年意识到伴随而来于总公司伙伴净获益分岔为20.9/2/22.2亿元,当量的每股进项分岔为8元/1.33元/1.36元/股。。

风险提词:宏观经济学的衰退;�

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